El endeudamiento público se dispara

El presidente del BBVA, Francisco González, clama por preservar la credibilidad de España por parte de unos mercados a los que Zapatero atacó con dureza, acusándoles de poner en dificultades a los mismos gobiernos que les rescataron de la debacle. Más aún, la Comisión Europea estudia prohibir ciertos productos financieros protagonistas de la ofensiva contra el euro desencadenada con el pretexto de la debilidad de Grecia. Detrás de todas estas actuaciones está el dinero, y más concretamente, el que permite financiar la actividad. En otras palabras, la deuda y su precio.  
Los países, las administraciones, las empresas, las familias y hasta los propios bancos piden dinero para los gastos del día a día o para invertir en proyectos. El dinero prestado genera intereses más elevados en la medida en que exista mayor riesgo de impago. Las agencias de calificación evalúan esa posibilidad para los grandes demandantes y ponen ‘nota’ a los bonos que respaldan los importes prestados. Y en los mercados, finalmente, donde se negocian los títulos de deuda, los especuladores han encontrado una oportunidad de negocio apostando contra los más débiles.

1 La deuda en España:

rápido crecimientoEl Estado cerró 2009 con 470.000 millones de deuda, un 14% más, cifra equivalente al 55,2% del Producto Interior Bruto. Hay que devolverla en un cómodo plazo medio de 6,5 años, lo que no supone un problema. Tampoco es grave el nivel alcanzado, veinte puntos por debajo del 78% que es el promedio de la zona euro. El peligro es que va a seguir creciendo muy deprisa: el Gobierno prevé que escalará el 74,3% del PIB en 2013 y los expertos creen que se queda corto en sus proyecciones. Es preciso sumarle además la deuda de los territorios: los débitos de las Autonomías se dispararon el año pasado un 25,8%.

2 Principales acreedores: franceses y chinos
Los mayores financiadores del Reino de España, propietarios de su deuda soberana –se llama así a los títulos que emiten los Estados– son, en estos momentos, franceses y chinos. De los 202.500 millones que al cierre de 2010 estaban en manos de extranjeros, prácticamente un 45% del total,  inversores del país vecino eran propietarios del 25% y los chinos atesoraban el 18%. Incluso los belgas, holandeses y luxemburgueses, con el 15%, habían relegado a los en otro tiempo poderosos alemanes, que ahora se limitan al 7%. 

3 Precio del dinero: el oficial, en mínimos
El coste del dinero lo marca, en primera instancia, el Banco Central Europeo, que ahora mantiene el tipo de interés de referencia en el 1%. Los mercados del dinero determinan el precio de los préstamos a través del euribor, o coste del dinero en el interbancario, donde los bancos se prestan unos a otros. La financiación de las empresas se establece, según los plazos, tomando el euribor a tres, seis meses o un año –e que se utiliza en las hipotecas–.  Y aquí aparece el primer gran riesgo. ¿Qué ocurrirá con la deuda de las empresas y familias cuando la reactivación sea un hecho y vuelva a subir el precio del dinero?
 
4 Riesgo de impago: la cobertura, un peligro
Los prestamistas toman en cuenta también la probabilidad de no recuperar su dinero. Por eso contratan seguros para protegerse de eventuales impagos. Son los CD , productos financieros derivados que funcionan como seguros y que son adquiridos por compradores de deuda. Pero en la crisis griega se ha detectado el uso de los CDS para agravar la situación del país en dificultades.
 
5 Especulación: Europa le hace frente  
Los países de la zona euro han reaccionado con rapidez ante la ofensiva especuladora contra su moneda. La canciller alemana Angela Merkel lleva la iniciativa y se hablado de prohibir la operatoria con CDS sobre la deuda de los Estados.  

6 Los bancos también deben: problemas de liquidez  
La crisis financiera llevó al dique seco los mercados mayoristas del dinero. El BCE abrió barra libre a las entidades financieras, pero ya está cerrando el grifo. Durante 2009 prestó a las entidades españolas 614.000 millones, y al cierre del año la posición deudora era de 147.643 millones.