Financiación alternativa

El Banco Central Europeo (BCE) volvió a cumplir con sus promesas esta semana y subió el precio del dinero en la Zona Euro en medio punto, hasta situarlo en el 3,5%. La medida coincidía con la doble alerta financiera desatada por Silicon Valley Bank, en los EEUU, y por Credit Suisse, en Europa, que durante esta semana alimentaron los fantasmas de una nueva crisis financiera global.

En un contexto de tipos de interés al alza y endurecimiento de las condiciones para obtener financiación, los proveedores financieros no bancarios, llamados ‘alternativos’ por contraposición, emergen como una propuesta cada vez más conocida.

Casi seis de cada diez empresas (un 56%) encuestadas en el último Baròmetre Empresarial de Fintech i Finançament Alternatiu elaborado por el Institut d’Estudis Financers (IEF), en colaboración con Altria Corpo, aseguran haber recurrido a la financiación alternativa en algún momento.

En este reciente informe, que recoge datos obtenidos en otoño de 2022, el conocimiento que tienen las empresas catalanas acerca de la financiación alternativa alcanza a un 85% de los encuestados, en una progresión al alza notable, frente al 77% que afirmaban conocerla en 2021 y el 67% de 2020.

«La financiación alternativa -explica Eloi Noya, director de Innovación del IEF y director general de Altria, además de coordinador de este estudio- se define por exclusión: es aquella financiación no bancaria o de mercados de capitales (Bolsa, renta fija corporativa), que en los últimos diez años ha tenido una evolución muy al alza».

Dicho lo cual, su diversidad y especialización, que en muchos casos llega a niveles de nicho, hace difícil establecer un retrato robot genérico. Fondos de deuda, plataformas de renting, factoring y confirming, capital riesgo, redes de Business Angels, plataformas de crowdequity y crowdlending... la lista es interminable.

Sí que hay, sin embargo, algunos rasgos comunes en la coyuntura económica que explican el auge de la financiación alternativa en estos últimos años, y especialmente su incorporación al mundo de la pyme, más allá del ya conocido entorno startup, donde la financiación no bancaria suele ser en muchos casos la única opción.

Lo explica Eloi Noya, del Institut d’Estudis Financers (IEF): «Por el lado de la demanda de crédito, es la única alternativa a unos bancos que, por un proceso de concentración y políticas de riesgo, han dificultado el acceso al crédito. Por el lado de los financiadores, este crecimiento [de la financiación alternativa] se explica por una política de tipos de interés cero durante muchos años, que ha hecho que los inversores se muevan en busca de rentabilidades a través, por ejemplo, de fondos de deuda privada».

Paradójicamente, en un momento de tipos al alza e incertidumbre en los mercados financieros, las opciones de obtener rentabilidad para esos inversores se amplían. La renta fija vuelve a ser atractiva, con rentabilidades mucho mejores que las que se habían visto durante la última década, y con menores riesgos, a priori, de los que entraña participar como inversor en en alguna de estas propuestas de financiación alternativa.

Tipos al alza

El impacto del alza de tipos de interés, tanto desde el Banco Central Europeo como desde la Reserva Federal de los Estados Unidos, además, se está haciendo notar también sobre los tipos aplicados por esta oferta de financiación alternativa. «Ya en otoño de 2022 -explica Eloi Noya-, el propio barómetro detectaba que parte de los financiadores alternativos subirían los tipos de interés, y estamos viendo hoy muchos actores que están adaptando precios y subiendo tipos, porque a sus inversores les ofrecen más rentabilidad [con otras opciones de inversión]».

Dejando aparte el mundo de las startups, ¿quién está haciendo uso hoy de la financiación alternativa? «Los fondos de deuda -responde Eloi Noya- se dirigen sobre todo a empresas medianas muy consumidoras de capex (gastos en capital), es decir inversiones fijas, mientras que el factoring (cesión de facturas o derechos de cobro) o el renting (alquiler de bienes de equipo), por ejemplo, está más generalizado».

«Después -prosigue el director de Innovación del IEF- hay las soluciones para empresas que venden online, que es un tema que la banca no suele entender, o también para la promoción inmobiliaria. Cada empresa puede tener su tipo de solución, pero los financiadores alternativos acostumbran a tener un solo producto». El resultado de esta especialización son, según relata, «más de 200 soluciones diferentes detectadas operando en Catalunya en financiación alternativa».

Dejando aparte el mundo de las startups, ¿quién está haciendo uso hoy de la financiación alternativa? «Los fondos de deuda -responde Eloi Noya- se dirigen sobre todo a empresas medianas muy consumidoras de capex (gastos en capital), es decir inversiones fijas, mientras que el factoring (cesión de facturas o derechos de cobro) o el renting (alquiler de bienes de equipo), por ejemplo, está más generalizado».

«Después -prosigue el director de Innovación del IEF- hay las soluciones para empresas que venden online, que es un tema que la banca no suele entender, o también para la promoción inmobiliaria. Cada empresa puede tener su tipo de solución, pero los financiadores alternativos acostumbran a tener un solo producto». El resultado de esta especialización son, según relata, «más de 200 soluciones diferentes detectadas operando en Catalunya en financiación alternativa».

Factoring, renting y leasing (alquiler con opción de compra), con un 35% de uso entre las empresas que utilizaron financiación alternativa en 2022, es el tipo de servicio más utilizado, seguido por los fondos de deuda (11%) y las plataformas de crowdlending (préstamos colectivos), con un 9%.

Visto el perfil de las empresas que están echando mano hoy de la financiación alternativa, la siguiente cuestión es qué les lleva a acudir a estos proveedores. ¿Es la diversificación o es la falta de acceso al crédito ‘convencional’?

Una opción después del ‘no’

Eloi Noya, del IEF, explica que «en general son empresas que trabajan de forma normal con los bancos, pero que plantean algún tipo de financiación que la banca no quiere dar, o bien que han alcanzado el límite de riesgo que han fijado esos bancos, o donde el tipo de préstamo, como una inversión fuerte en maquinaria que necesita un periodo de carencia, incomoda al banco».

Factoring, renting y leasing (alquiler con opción de compra), con un 35% de uso entre las empresas que utilizaron financiación alternativa en 2022, es el tipo de servicio más utilizado, seguido por los fondos de deuda (11%) y las plataformas de crowdlending (préstamos colectivos), con un 9%.

Visto el perfil de las empresas que están echando mano hoy de la financiación alternativa, la siguiente cuestión es qué les lleva a acudir a estos proveedores. ¿Es la diversificación o es la falta de acceso al crédito ‘convencional’?

Una opción después del ‘no’

Eloi Noya, del IEF, explica que «en general son empresas que trabajan de forma normal con los bancos, pero que plantean algún tipo de financiación que la banca no quiere dar, o bien que han alcanzado el límite de riesgo que han fijado esos bancos, o donde el tipo de préstamo, como una inversión fuerte en maquinaria que necesita un periodo de carencia, incomoda al banco».

Es aquí donde, frente a unos bancos que según el coordinador de este barómetro «son más rígidos», la financiación alternativa ofrece ese plus de flexibilidad y riesgo. «Quizás acuden primero al banco -explica-, el banco dice que no, y entonces es cuando los fondos de deuda son más flexibles y lo entienden».

«La flexibilidad -precisa- es la principal razón. Por contra, el coste [financiero] es más alto», con mayores tipos de interés en la financiación alternativa que en la banca convencional.

Las cifras confirman este análisis, con percepciones muy distintas en función de quién valore la situación. Así, un 50% de las empresas encuestadas en este barómetro asegura que, ante una posible morosidad empresarial y restricción crediticia, ningún banco aumentará significativamente el crédito.

Una opinión compartida por el sector de la financiación alternativa, donde el porcentaje de respuestas en este sentido alcanzó el 59%, pero muy distinta a la percepción que tiene de sí mismo el sector bancario, donde apenas un 29% de los encuestados asegura que, una vez llegados a esa situación, ningún banco se volcaría en dar crédito.

Cambiando el sujeto de la pregunta por los proveedores de financiación alternativa, apenas un 4% de las empresas encuestadas afirmó que ningún proveedor iba a aumentar significativamente el crédito para cubrir esa falta general de crédito bancario.

Financiación más difícil

Respecto a las perspectivas de obtener financiación bancaria a doce meses vista, un 33% de las empresas encuestadas manifestó un escenario ‘mucho más difícil’, que sumado al 48% que afirmaba que sería ‘algo más difícil’ supone que ocho de cada diez empresas vean peores perspectivas para obtener financiación bancaria.

Un escenario que, nuevamente, supone una oportunidad para la financiación alternativa, que tras un largo periodo de acercamiento y progresivo conocimiento por parte de las empresas, tiene ahora su próximo objetivo en aumentar su grado de penetración.

«Comparado con países anglosajones -reconoce Eloi Noya-, estamos a años luz. A nivel europeo se ha avanzado mucho, pero no somos un país donde la financiación alternativa sea tan alta como lo es en Alemania o Francia, porque aquí nuestras empresas son muy dependientes de la banca y, en un entorno de concentración bancaria, eso hace que tengan problemas».