La zona euro terminó el 2021 con una inflación disparada al 5%

La subida imparable de precios en todas las economías de la zona euro continuó sin dar tregua a finales de 2021. La tasa de inflación interanual del conjunto de países de la divisa común se situó el pasado mes de diciembre en el 5%. Supone el mayor incremento de la cesta de la compra en el conjunto de las 19 economías de toda su historia. No ha habido una etapa con tantos incrementos interanuales como los derivados de la salida de la crisis tras la pandemia, influidos de forma determinante por los costes energéticos.

Sin embargo, el dato definitivo de diciembre, calculado por Eurostat, ofrece un atisbo de esperanza para un Banco Central Europeo (BCE) que ha mantenido que la inflación es un problema más temporal que estructural. En diciembre, los precios europeos subieron una décima por encima de lo que lo hicieron en noviembre. El dato no implica que el riesgo se haya diluido, pero puede ser un inicio de moderación que durante la primera parte de este año se consolide en cotas más cercanas al 2% que las actuales del 5%.

En cualquier caso, la esacalada de los precios de la zona euro en diciembre responde a la subida interanual del 4,6% del coste de los alimentos frescos, frente al 1,9% del mes anterior, mientras que la subida del precio de la energía se moderó al 26% desde el 27,5% de noviembre. A su vez, los precios industriales no energéticos aumentaron en diciembre medio punto porcentual más que en noviembre, hasta el 2,9% interanual, y los servicios se encarecieron un 2,4%, tres décimas menos que el mes anterior.

Al excluir del cálculo el impacto de la energía, la tasa de inflación interanual de la zona euro subió al 2,8% desde el 2,5% del mes anterior, mientras que al dejar fuera también el efecto de los precios de los alimentos frescos, el alcohol y el tabaco, la tasa de inflación subyacente se mantuvo en el 2,6%, repitiendo por segundo mes consecutivo la lectura más alta de toda la serie histórica.

Entre los países de la eurozona, las mayores subidas interanuales de los precios correspondieron en diciembre a Estonia (12%), por delante de Lituania (10,7%) y Letonia (7,7%), mientras que los incrementos más moderados se registraron en Malta (2,6%), Portugal (2,8%) y Finlandia (3,2%).

En España, la tasa armonizada se situó en noviembre en el 6,7%, lo que implica un diferencial de precios desfavorable respecto de la zona euro de 1,7 puntos, frente a las seis décimas de noviembre.

Cualquier cálculo ha sido errático porque nunca en las últimas cuatro décadas el IPC de un mes a otro había escalado 1,2 puntos, como ha sucedido de noviembre –cuando ya registró un histórico 5,5%– a diciembre. Se trata de un nivel que no se veía desde 1992. Encadenó además su duodécima tasa positiva consecutiva y es el noveno mes en que acaba por encima del 2%, la referencia del banco central.

Dos posturas distintas

A pesar de este contexto, la posición del BCE no pasará por subir los tipos de interés, como sí ha dejado entender que lo harála Reserva Federal (FED) en Estados Unidos. Fránc insiste en que no subirá tipos en 2022, a pesar del giro de otros bancos centrales por la inflación. La presidenta de la institución monetaria europea, Christine Lagarde, indicó a mediados de diciembre que continúa siendo poco probable que suba los tipos en 2022, a pesar de la «significativa» revisión al alza de los pronósticos de inflación para la eurozona. El Banco de Inglaterra adoptó por su parte el jueves su primera subida desde 2018.

En EEUU, con una inflación en el 6,8%, el mensaje de la FED es que está cada vez más dispuesto a anticipar la subida de tipos anunciada en diciembre por su creciente temor a que la inflación de pase a ser más estructural que temporal. La institución presidida por Jerome Powell no solo va a comenzar a acelerar el proceso de recorte en las compras de deudas, sino que además tiene previsto acometer hasta tres subidas de tipos de interés en EEUU a lo largo de este ejercicio, previsiblemente hacia mediados de año.